鹰眼预警：逸飞激光应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，逸飞激光发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。

报告显示，公司2024年全年营业收入为6.92亿元，同比下降0.74%；归母净利润为2432.62万元，同比下降75.94%；扣非归母净利润为941.23万元，同比下降87.57%；基本每股收益0.26元/股。

公司自2023年7月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为4324.45万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对逸飞激光2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为6.92亿元，同比下降0.74%；净利润为3470.17万元，同比下降65.68%；经营活动净现金流为-1.02亿元，同比下降172.68%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为35.87%，29.36%，-0.74%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	5.39亿	6.97亿	6.92亿
营业收入增速	35.87%	29.36%	-0.74%

• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降0.74%，低于行业均值5.83%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	5.39亿	6.97亿	6.92亿
营业收入增速	35.87%	29.36%	-0.74%
营业收入增速行业均值	13.95%	9.04%	5.83%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为122.53%，7.7%，-75.94%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	9389.42万	1.01亿	2432.62万
归母净利润增速	122.53%	7.7%	-75.94%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降75.94%，低于行业均值-20.14%，偏离行业度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	9389.42万	1.01亿	2432.62万
归母净利润增速	122.53%	7.7%	-75.94%
归母净利润增速行业均值	2.3%	2.17%	-20.14%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为88.88%，11.24%，-87.57%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	6809.72万	7574.81万	941.23万
扣非归母利润增速	88.88%	11.24%	-87.57%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降87.57%，低于行业均值-25.09%，偏离行业度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	6809.72万	7574.81万	941.23万
扣非归母利润增速	88.88%	11.24%	-87.57%
扣非归母利润增速行业均值	4.71%	5.04%	-25.09%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.74%，税金及附加同比变动6.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	5.39亿	6.97亿	6.92亿
营业收入增速	35.87%	29.36%	-0.74%
税金及附加增速	66.45%	-9.78%	6.97%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长32.38%，营业收入同比增长-0.74%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	35.87%	29.36%	-0.74%
应收账款较期初增速	58.91%	49.49%	32.38%

• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动32.38%高于行业均值2.77%，营业收入同比变动-0.74%低于行业均值5.83%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	35.87%	29.36%	-0.74%
营业收入增速行业均值	13.95%	9.04%	5.83%
应收账款较期初增速	58.91%	49.49%	32.38%
应收账款较期初增速行业均值	23.22%	-47.88%	2.77%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为52.32%，高于行业均值42.82%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	1.83亿	2.74亿	3.62亿
营业收入（元）	5.39亿	6.97亿	6.92亿
应收账款/营业收入	33.95%	39.23%	52.32%
应收账款/营业收入行业均值	35.39%	38.59%	42.82%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为33.95%、39.23%、52.32%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	1.83亿	2.74亿	3.62亿
营业收入（元）	5.39亿	6.97亿	6.92亿
应收账款/营业收入	33.95%	39.23%	52.32%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长44.52%，营业成本同比增长7.69%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	79.85%	-4.91%	44.52%
营业成本增速	30.01%	33.26%	7.69%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长44.52%，营业收入同比增长-0.74%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
存货较期初增速	79.85%	-4.91%	44.52%
营业收入增速	35.87%	29.36%	-0.74%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.5亿元、-0.4亿元、-1亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5490.49万	-3728.02万	-1.02亿

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-1亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5490.49万	-3728.02万	-1.02亿
净利润（元）	9389.42万	1.01亿	3470.17万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-2.929低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5490.49万	-3728.02万	-1.02亿
净利润（元）	9389.42万	1.01亿	3470.17万
经营活动净现金流/净利润	0.58	-0.37	-2.93

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-2.93低于行业均值1.07，盈利质量弱于行业水平。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5490.49万	-3728.02万	-1.02亿
净利润（元）	9389.42万	1.01亿	3470.17万
经营活动净现金流/净利润	0.58	-0.37	-2.93
经营活动净现金流/净利润行业均值	0.44	1.49	1.07

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.58、-0.37、-2.93，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	5490.49万	-3728.02万	-1.02亿
净利润（元）	9389.42万	1.01亿	3470.17万
经营活动净现金流/净利润	0.58	-0.37	-2.93

报告期内，公司毛利率为25.47%，同比下降18.63%；净利率为5.01%，同比下降65.43%；净资产收益率（加权）为1.5%，同比下降84.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为34.7%、32.73%、25.47%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	34.7%	32.73%	25.47%
销售毛利率增速	9.27%	-5.68%	-18.63%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.47%，低于行业均值31.32%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	34.7%	32.73%	25.47%
销售毛利率行业均值	34.22%	33.64%	31.32%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为17.42%，14.5%，5.01%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	17.42%	14.5%	5.01%
销售净利率增速	63.78%	-16.75%	-65.43%

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为25.47%低于行业均值31.32%，销售净利率为5.01%高于行业均值4.18%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	34.7%	32.73%	25.47%
销售毛利率行业均值	34.22%	33.64%	31.32%
销售净利率	17.42%	14.5%	5.01%
销售净利率行业均值	10.49%	9.79%	4.18%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18%，9.77%，1.5%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	18%	9.77%	1.5%
净资产收益率增速	24.74%	-45.72%	-84.65%

• 净资产收益率低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为1.5%，低于行业均值2.58%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	18%	9.77%	1.5%
净资产收益率行业均值	9.98%	6.42%	2.58%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为72.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20221231	20231231	20241231
非常规性收益（元）	647.6万	1431.97万	2509.74万
净利润（元）	9389.42万	1.01亿	3470.17万
非常规性收益/净利润	6.4%	14.16%	72.3%

报告期内，公司资产负债率为43.96%，同比增长34.31%；流动比率为1.74，速动比率为1.26；总债务为5.22亿元，其中短期债务为5.22亿元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率较大幅度增长。报告期内，资产负债率较期初变动34.31%，资产负债率增长至43.96%。

项目	20231231
期初资产负债率	32.73%
本期资产负债率	43.96%

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.08、0.97、0.64，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.08	0.97	0.64

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.08，低于行业均值0.01。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	9380.2万	-3095.13万	-6980.93万
流动负债（元）	7.05亿	7.09亿	9亿
经营活动净现金流/流动负债	0.13	-0.04	-0.08
经营活动净现金流/流动负债行业均值	0.09	0.04	0.01

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.08、-0.05、-0.08，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	9380.2万	-3095.13万	-6980.93万
流动负债（元）	7.05亿	7.09亿	9亿
经营活动净现金流/流动负债	0.13	-0.04	-0.08

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为33.01%高于行业均值27.85%。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	2.5亿	3.88亿	5.22亿
净资产（元）	5.7亿	16.65亿	15.82亿
总债务/净资产行业均值	27.85%	27.85%	27.85%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长27.13%，营业成本同比增长7.69%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20221231	20231231	20241231
预付账款较期初增速	68.68%	-21.98%	27.13%
营业成本增速	30.01%	33.26%	7.69%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-1.02亿
投资活动净现金流（元）	5013.15万
筹资活动净现金流（元）	-1848.18万

• 经营现金流质量欠佳，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.5亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，融资渠道趋紧。

项目	20241231
经营活动净现金流（元）	-1.02亿
投资活动净现金流（元）	5013.15万
筹资活动净现金流（元）	-1848.18万

报告期内，公司应收帐款周转率为2.18，同比下降28.71%；存货周转率为1.05，同比下降9.64%；总资产周转率为0.26，同比下降28.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.62，3.05，2.18，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	3.62	3.05	2.18
应收账款周转率增速	-23.77%	-15.52%	-28.71%

• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.05低于行业均值2.54，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
存货周转率（次）	1.07	1.13	1.05
存货周转率行业均值（次）	2.09	2.1	2.54

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.47，0.36，0.26，总资产周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.47	0.36	0.26
总资产周转率增速	-5.79%	-21.71%	-28.34%

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2.1亿元，较期初增长89.74%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	1.12亿
本期固定资产（元）	2.12亿

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长88.17%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	5184.42万
本期在建工程（元）	9755.63万

• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.4亿元，较期初增长117.74%，所得税费用为-0.2亿元。

项目	20231231
期初递延所得税资产（元）	1728.61万
本期递延所得税资产（元）	3763.89万
本期所得税费用（元）	-1683.71万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.4亿元，同比增长38.18%。

项目	20221231	20231231	20241231
管理费用（元）	2923.8万	2962.01万	4092.94万
管理费用增速	24.75%	1.31%	38.18%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长38.18%，营业收入同比增长-0.74%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	35.87%	29.36%	-0.74%
管理费用增速	24.75%	1.31%	38.18%

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