鹰眼预警：赛伍技术应收账款/营业收入高于行业均值
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，赛伍技术发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为30.04亿元，同比下降27.89%；归母净利润为-2.85亿元，同比下降375%；扣非归母净利润为-2.86亿元，同比下降425.29%；基本每股收益-0.65元/股。
公司自2020年4月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.77亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对赛伍技术2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为30.04亿元，同比下降27.89%；净利润为-2.88亿元，同比下降379.61%；经营活动净现金流为3.65亿元，同比增长1381.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为36.39%，1.22%，-27.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 营业收入增速 | 36.39% | 1.22% | -27.89% |
• 营业收入增速低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降27.89%，低于行业均值-22.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 营业收入增速 | 36.39% | 1.22% | -27.89% |
| 营业收入增速行业均值 | 81.43% | 14.97% | -22.09% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为0.68%，-39.5%，-375.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.71亿 | 1.04亿 | -2.85亿 |
| 归母净利润增速 | 0.68% | -39.5% | -375.01% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降375.01%，低于行业均值-125.99%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1.71亿 | 1.04亿 | -2.85亿 |
| 归母净利润增速 | 0.68% | -39.5% | -375.01% |
| 归母净利润增速行业均值 | 144.06% | -14.25% | -125.99% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-3.14%，-45.19%，-425.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.6亿 | 8796.18万 | -2.86亿 |
| 扣非归母利润增速 | -3.14% | -45.19% | -425.3% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降425.3%，低于行业均值-134.28%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.6亿 | 8796.18万 | -2.86亿 |
| 扣非归母利润增速 | -3.14% | -45.19% | -425.3% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 159.36% | -14.68% | -134.28% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-1亿元，-1.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -7070.77万 | -1.02亿 | -1.69亿 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-2.9亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1.71亿 | 1.03亿 | -2.88亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-27.89%，销售费用同比变动25.45%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 销售费用（元） | 4834.49万 | 4427.8万 | 5554.56万 |
| 营业收入增速 | 36.39% | 1.22% | -27.89% |
| 销售费用增速 | -6.45% | -8.41% | 25.45% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-27.89%，税金及附加同比变动27.34%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 营业收入增速 | 36.39% | 1.22% | -27.89% |
| 税金及附加增速 | 249.79% | -7.65% | 27.34% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于行业均值，营业收入增速低于行业均值。报告期内，应收账款较期初变动-19.76%高于行业均值-81.54%，营业收入同比变动-27.89%低于行业均值-22.09%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 36.39% | 1.22% | -27.89% |
| 营业收入增速行业均值 | 81.43% | 14.97% | -22.09% |
| 应收账款较期初增速 | 8.63% | 11.46% | -19.76% |
| 应收账款较期初增速行业均值 | 65.54% | -32.75% | -81.54% |
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为39.08%，高于行业均值26.19%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 13.13亿 | 14.63亿 | 11.74亿 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 应收账款/营业收入 | 31.9% | 35.13% | 39.08% |
| 应收账款/营业收入行业均值 | 19.94% | 20.88% | 26.19% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为31.9%、35.13%、39.08%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 13.13亿 | 14.63亿 | 11.74亿 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 应收账款/营业收入 | 31.9% | 35.13% | 39.08% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降27.89%，经营活动净现金流同比增长1381.36%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -7965.66万 | 2464.2万 | 3.65亿 |
| 营业收入增速 | 36.39% | 1.22% | -27.89% |
| 经营活动净现金流增速 | 55.03% | 130.94% | 1381.36% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.27低于行业均值4.87，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -7965.66万 | 2464.2万 | 3.65亿 |
| 净利润（元） | 1.71亿 | 1.03亿 | -2.88亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -0.47 | 0.24 | -1.27 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | -0.37 | 0.69 | 4.87 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为4.4%，同比下降59.03%；净利率为-9.59%，同比下降487.72%；净资产收益率（加权）为-10.05%，同比下降392.15%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.04%、10.74%、4.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.04% | 10.74% | 4.4% |
| 销售毛利率增速 | -10.4% | -17.63% | -59.03% |
• 销售毛利率大幅低于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.4%，低于行业均值9.73%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.04% | 10.74% | 4.4% |
| 销售毛利率行业均值 | 22.52% | 21.5% | 9.73% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为3.18%、-4.16%、-3.22%、-5.37%，同比变动分别为-0.06%、351.52%、-1227.87%、7600.37%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20240331 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 销售净利率 | 3.18% | -4.16% | -3.22% | -5.37% |
| 销售净利率增速 | -0.06% | 351.52% | -1227.87% | 7600.37% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.15%，2.47%，-9.59%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 4.15% | 2.47% | -9.59% |
| 销售净利率增速 | -26.54% | -40.4% | -487.72% |
• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为4.4%低于行业均值9.73%，销售净利率为-9.59%高于行业均值-24.28%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 13.04% | 10.74% | 4.4% |
| 销售毛利率行业均值 | 22.52% | 21.5% | 9.73% |
| 销售净利率 | 4.15% | 2.47% | -9.59% |
| 销售净利率行业均值 | 9.58% | 7.66% | -24.28% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.05%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.47% | 3.44% | -10.05% |
| 净资产收益率增速 | -25.03% | -46.83% | -392.15% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.47%，3.44%，-10.05%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.47% | 3.44% | -10.05% |
| 净资产收益率增速 | -25.03% | -46.83% | -392.15% |
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-10.05%，低于行业均值-5.2%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 6.47% | 3.44% | -10.05% |
| 净资产收益率行业均值 | 16.58% | -401.15% | -5.2% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.97%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.11% | 2.36% | -6.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.8%，同比下降1.5%；流动比率为1.93，速动比率为1.61；总债务为11.4亿元，其中短期债务为10.54亿元，短期债务占总债务比为92.4%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.52，2，1.93，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.52 | 2 | 1.93 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为40.81%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 5991.95万 |
| 本期预付账款（元） | 8437.12万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长40.81%，营业成本同比增长-22.76%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 382.4% | -60.63% | 40.81% |
| 营业成本增速 | 38.81% | 3.9% | -22.76% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为238.77%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 556.1万 |
| 本期其他应收款（元） | 1883.91万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.11%、0.16%、0.64%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 400.19万 | 556.1万 | 1883.91万 |
| 流动资产（元） | 37.51亿 | 35.86亿 | 29.35亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.11% | 0.16% | 0.64% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.28，同比下降24.09%；存货周转率为4.83，同比下降10.49%；总资产周转率为0.64，同比下降23.32%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.28低于行业均值13.32，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.26 | 3 | 2.28 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 16.05 | 19.75 | 13.32 |
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.26，3，2.28，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.26 | 3 | 2.28 |
| 应收账款周转率增速 | 21.31% | -8.06% | -24.09% |
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.53，5.4，4.83，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 5.53 | 5.4 | 4.83 |
| 存货周转率增速 | 4.13% | -2.35% | -10.49% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.85，0.84，0.64，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.85 | 0.84 | 0.64 |
| 总资产周转率增速 | 12.57% | -0.77% | -23.32% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.54、3.99、2.68，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 41.15亿 | 41.66亿 | 30.04亿 |
| 固定资产（元） | 9.07亿 | 10.43亿 | 11.21亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.54 | 3.99 | 2.68 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为299.5万元，较期初增长52.45%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 196.46万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 299.49万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.6亿元，同比增长25.45%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 4834.49万 | 4427.8万 | 5554.56万 |
| 销售费用增速 | -6.45% | -8.41% | 25.45% |
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