鹰眼预警：利扬芯片经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，利扬芯片发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为4.88亿元，同比下降2.97%；归母净利润为-6161.87万元，同比下降383.69%；扣非归母净利润为-6568.08万元，同比下降677.58%；基本每股收益-0.31元/股。
公司自2020年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.2亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对利扬芯片2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为4.88亿元，同比下降2.97%；净利润为-5889.21万元，同比下降338.07%；经营活动净现金流为2.04亿元，同比增长3.98%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为15.65%，11.2%，-2.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.03亿 | 4.88亿 |
| 营业收入增速 | 15.65% | 11.2% | -2.97% |
• 营业收入增速大幅低于行业均值。报告期内，营业收入同比下降2.97%，低于行业均值21.1%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.03亿 | 4.88亿 |
| 营业收入增速 | 15.65% | 11.2% | -2.97% |
| 营业收入增速行业均值 | 13.88% | 1.1% | 21.1% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降383.69%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3201.77万 | 2172.08万 | -6161.87万 |
| 归母净利润增速 | -69.75% | -32.16% | -383.69% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降383.69%，低于行业均值12.82%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 3201.77万 | 2172.08万 | -6161.87万 |
| 归母净利润增速 | -69.75% | -32.16% | -383.69% |
| 归母净利润增速行业均值 | -12.17% | -47.92% | 12.82% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降677.58%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2148.08万 | 1137.16万 | -6568.08万 |
| 扣非归母利润增速 | -76.57% | -47.06% | -677.58% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降677.58%，低于行业均值27.54%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 2148.08万 | 1137.16万 | -6568.08万 |
| 扣非归母利润增速 | -76.57% | -47.06% | -677.58% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | -9.47% | -58.52% | 27.54% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-761.4万元，-0.3亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1443.24万 | -761.41万 | -3189.04万 |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 3237.21万 | 2473.7万 | -5889.21万 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.97%，税金及附加同比变动23.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.03亿 | 4.88亿 |
| 营业收入增速 | 15.65% | 11.2% | -2.97% |
| 税金及附加增速 | -13.78% | 109.23% | 23.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长23.84%，营业成本同比增长10.17%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 19.82% | -16.23% | 23.84% |
| 营业成本增速 | 53.74% | 23.43% | 10.17% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长23.84%，营业收入同比增长-2.97%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 19.82% | -16.23% | 23.84% |
| 营业收入增速 | 15.65% | 11.2% | -2.97% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-3.47低于行业均值0.59，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.6亿 | 1.96亿 | 2.04亿 |
| 净利润（元） | 3237.21万 | 2473.7万 | -5889.21万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 8.04 | 7.94 | -3.47 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 1.44 | 1.15 | 0.59 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为8.04、7.94、-3.47，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.6亿 | 1.96亿 | 2.04亿 |
| 净利润（元） | 3237.21万 | 2473.7万 | -5889.21万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 8.04 | 7.94 | -3.47 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.9%，同比下降31.1%；净利率为-12.06%，同比下降345.37%；净资产收益率（加权）为-5.69%，同比下降387.37%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为37.24%、30.33%、20.9%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 37.24% | 30.33% | 20.9% |
| 销售毛利率增速 | -29.46% | -18.54% | -31.1% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为20.9%，低于行业均值32.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 37.24% | 30.33% | 20.9% |
| 销售毛利率行业均值 | 38.13% | 33.24% | 32.4% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为7.16%，4.92%，-12.06%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.16% | 4.92% | -12.06% |
| 销售净利率增速 | -73.55% | -31.28% | -345.37% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-12.06%，低于行业均值2.09%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 7.16% | 4.92% | -12.06% |
| 销售净利率行业均值 | 11.5% | 3.09% | 2.09% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.69%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.04% | 1.98% | -5.69% |
| 净资产收益率增速 | -71.02% | -34.87% | -387.37% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.04%，1.98%，-5.69%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.04% | 1.98% | -5.69% |
| 净资产收益率增速 | -71.02% | -34.87% | -387.37% |
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.69%，低于行业均值3.22%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 3.04% | 1.98% | -5.69% |
| 净资产收益率行业均值 | 8.7% | 2.7% | 3.22% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.12%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.5% | 1.37% | -3.12% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.74%，同比增长25.35%；流动比率为1.71，速动比率为1.65；总债务为11.77亿元，其中短期债务为2.8亿元，短期债务占总债务比为23.82%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.83%，45.26%，56.74%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 35.83% | 45.26% | 56.74% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.59、1.07、1.07，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.59 | 1.07 | 1.07 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为104.93%高于行业均值25.47%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.58亿 | 6.02亿 | 11.77亿 |
| 净资产（元） | 10.87亿 | 11.35亿 | 11.22亿 |
| 总债务/净资产行业均值 | 25.47% | 25.47% | 25.47% |
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为32.94%、53.04%、104.93%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.58亿 | 6.02亿 | 11.77亿 |
| 净资产（元） | 10.87亿 | 11.35亿 | 11.22亿 |
| 总债务/净资产 | 32.94% | 53.04% | 104.93% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为257.6万元，较期初变动率为42.18%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 181.19万 |
| 本期预付账款（元） | 257.62万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长42.18%，营业成本同比增长10.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 3.52% | -6.83% | 42.18% |
| 营业成本增速 | 53.74% | 23.43% | 10.17% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为44.5万元，较期初变动率为126.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 19.66万 |
| 本期其他应付款（元） | 44.53万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.3亿元、5.6亿元、4亿元，公司经营活动净现金流分别2.6亿元、2亿元、2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4.3亿 | 5.62亿 | 3.98亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.6亿 | 1.96亿 | 2.04亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.15，同比下降3.88%；存货周转率为16.51，同比增长7.97%；总资产周转率为0.21，同比下降21.66%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率3.15低于行业均值7.6，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.79 | 3.28 | 3.15 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 10.69 | 8.37 | 7.6 |
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.79，3.28，3.15，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.79 | 3.28 | 3.15 |
| 应收账款周转率增速 | -21.6% | -13.35% | -3.88% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.31，0.27，0.21，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.31 | 0.27 | 0.21 |
| 总资产周转率增速 | -7.91% | -12.83% | -21.66% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.47、0.46、0.43，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.03亿 | 4.88亿 |
| 固定资产（元） | 9.57亿 | 11.02亿 | 11.33亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.47 | 0.46 | 0.43 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.8亿元，较期初增长47.55%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2.56亿 |
| 本期在建工程（元） | 3.78亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长53.33%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 5349.23万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 8201.87万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.93%、3.36%、3.72%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1325.41万 | 1689万 | 1814.96万 |
| 营业收入（元） | 4.52亿 | 5.03亿 | 4.88亿 |
| 销售费用/营业收入 | 2.93% | 3.36% | 3.72% |
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