鹰眼预警：凯利泰营业收入与净利润变动背离
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，凯利泰发布2024年年度报告，审计意见为保留意见的审计。
报告显示，公司2024年全年营业收入为9.85亿元，同比增长2.96%；归母净利润为-1.06亿元，同比下降193.8%；扣非归母净利润为-6530.54万元，同比下降205.93%；基本每股收益-0.1472元/股。
公司自2012年5月上市以来，已经现金分红11次，累计已实施现金分红为3.28亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对凯利泰2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为9.85亿元，同比增长2.96%；净利润为-9621.99万元，同比下降176.01%；经营活动净现金流为1.58亿元，同比下降42.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-1.1亿元，同比大幅下降193.81%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -2128.25万 | 1.13亿 | -1.06亿 |
| 归母净利润增速 | -113.16% | 628.78% | -193.81% |
• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降193.81%，低于行业均值-16.96%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | -2128.25万 | 1.13亿 | -1.06亿 |
| 归母净利润增速 | -113.16% | 628.78% | -193.81% |
| 归母净利润增速行业均值 | 17.34% | -50.92% | -16.96% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降205.93%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -2709.84万 | 6164.88万 | -6530.54万 |
| 扣非归母利润增速 | -133.59% | 327.5% | -205.93% |
• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降205.93%，低于行业均值-6.93%，偏离行业度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -2709.84万 | 6164.88万 | -6530.54万 |
| 扣非归母利润增速 | -133.59% | 327.5% | -205.93% |
| 扣非归母利润增速行业均值 | 19.06% | -58.48% | -6.93% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.96%，净利润同比下降176.01%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.66亿 | 9.56亿 | 9.85亿 |
| 净利润（元） | -2395.28万 | 1.27亿 | -9621.99万 |
| 营业收入增速 | -8.08% | -17.99% | 2.96% |
| 净利润增速 | -113.69% | 628.52% | -176.01% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.2亿元、1.3亿元、-1亿元，同比变动分别为-113.69%、628.52%、-176.01%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -2395.28万 | 1.27亿 | -9621.99万 |
| 净利润增速 | -113.69% | 628.52% | -176.01% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.96%，税金及附加同比变动-20.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.66亿 | 9.56亿 | 9.85亿 |
| 营业收入增速 | -8.08% | -17.99% | 2.96% |
| 税金及附加增速 | 8.03% | -33.3% | -20.12% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.96%，经营活动净现金流同比下降42.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 11.66亿 | 9.56亿 | 9.85亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.37亿 | 2.74亿 | 1.58亿 |
| 营业收入增速 | -8.08% | -17.99% | 2.96% |
| 经营活动净现金流增速 | -37.39% | 15.84% | -42.48% |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-1.64低于行业均值0.01，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.37亿 | 2.74亿 | 1.58亿 |
| 净利润（元） | -2395.28万 | 1.27亿 | -9621.99万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -9.88 | 2.17 | -1.64 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 0.81 | 1.01 | 0.01 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为50.62%，同比下降2.03%；净利率为-9.77%，同比下降173.82%；净资产收益率（加权）为-3.77%，同比下降193.78%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为63.75%、51.67%、50.62%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 63.75% | 51.67% | 50.62% |
| 销售毛利率增速 | 2.99% | -18.96% | -2.04% |
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为50.62%，低于行业均值51.91%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 63.75% | 51.67% | 50.62% |
| 销售毛利率行业均值 | 53.08% | 52.82% | 51.91% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-9.77%，同比大幅下降173.82%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -2.05% | 13.24% | -9.77% |
| 销售净利率增速 | -114.89% | 744.47% | -173.82% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-9.77%，低于行业均值4.65%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -2.05% | 13.24% | -9.77% |
| 销售净利率行业均值 | 15.33% | 14.3% | 4.65% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.77%，同比大幅下降193.78%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -0.78% | 4.02% | -3.77% |
| 净资产收益率增速 | -113% | 615.39% | -193.78% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.77%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -0.78% | 4.02% | -3.77% |
| 净资产收益率增速 | -113% | 615.39% | -193.78% |
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.77%，低于行业均值0.44%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -0.78% | 4.02% | -3.77% |
| 净资产收益率行业均值 | 14.82% | 6.27% | 0.44% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -0.69% | 3.74% | -3.53% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为74.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | -2881.76万 | 3089.2万 | -7151.04万 |
| 净利润（元） | -2395.28万 | 1.27亿 | -9621.99万 |
| 非常规性收益/净利润 | -22.76% | 24.4% | 74.3% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为15.88%，同比增长31.36%；流动比率为4.25，速动比率为3.38；总债务为2.58亿元，其中短期债务为2.48亿元，短期债务占总债务比为96.31%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长9.77%，营业成本同比增长5.2%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 46.61% | -58.32% | 9.77% |
| 营业成本增速 | -12.55% | 9.35% | 5.2% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.69，同比增长43.74%；存货周转率为1.3，同比增长0.29%；总资产周转率为0.29，同比增长3.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为10.16%、10.98%、11.39%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 3.47亿 | 3.68亿 | 3.82亿 |
| 资产总额（元） | 34.12亿 | 33.54亿 | 33.51亿 |
| 存货/资产总额 | 10.16% | 10.98% | 11.39% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长2782.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 114.95万 |
| 本期在建工程（元） | 3313.32万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.2亿元，较期初增长587.88%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 281.86万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1938.88万 |
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