鹰眼预警：东方通应收账款/营业收入高于行业均值
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，东方通（维权）发布2024年年度报告，审计意见为无法（拒绝）表示意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.58亿元，同比增长36.09%；归母净利润为-5.76亿元，同比增长14.45%；扣非归母净利润为-6.13亿元，同比增长12.62%；基本每股收益-1.03元/股。
公司自2014年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.84亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对东方通2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.58亿元，同比增长36.09%；净利润为-5.76亿元，同比增长14.45%；经营活动净现金流为-2.24亿元，同比下降23.04%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长36.09%，高于行业均值1.01%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.91亿 | 5.57亿 | 7.58亿 |
| 营业收入增速 | -8.35% | -29.62% | 36.09% |
| 营业收入增速行业均值 | 8.14% | 8.32% | 1.01% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-1.1亿元，-0.2亿元，-3.6亿元，连续为负数。
| 项目 | 20240630 | 20240930 | 20241231 |
| 营业利润（元） | -1.06亿 | -1930.75万 | -3.59亿 |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动36.09%，销售费用同比变动4.24%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.91亿 | 5.57亿 | 7.58亿 |
| 销售费用（元） | 2.38亿 | 2.89亿 | 3.01亿 |
| 营业收入增速 | -8.35% | -29.62% | 36.09% |
| 销售费用增速 | 28.71% | 21.43% | 4.24% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为92.4%，高于行业均值54.2%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 7.78亿 | 6.12亿 | 7亿 |
| 营业收入（元） | 7.91亿 | 5.57亿 | 7.58亿 |
| 应收账款/营业收入 | 98.39% | 109.86% | 92.4% |
| 应收账款/营业收入行业均值 | 48.3% | 52.19% | 54.2% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.09%，经营活动净现金流同比下降23.04%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.91亿 | 5.57亿 | 7.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.63亿 | -1.82亿 | -2.24亿 |
| 营业收入增速 | -8.35% | -29.62% | 36.09% |
| 经营活动净现金流增速 | -163.78% | -11.93% | -23.04% |
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-2.2亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.63亿 | -1.82亿 | -2.24亿 |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为-1.6亿元、-1.8亿元、-2.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.63亿 | -1.82亿 | -2.24亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值0.39低于行业均值1.23，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.63亿 | -1.82亿 | -2.24亿 |
| 净利润（元） | -3936.65万 | -6.73亿 | -5.76亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.14 | 0.27 | 0.39 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 0.81 | 0.53 | 1.23 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为67.18%，同比下降1.68%；净利率为-75.96%，同比增长37.14%；净资产收益率（加权）为-16.87%，同比增长23.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为67.18%，同比下降1.68%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.06% | 68.33% | 67.18% |
| 销售毛利率增速 | -14.17% | 3.44% | -1.68% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-75.96%，低于行业均值-6.5%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | -4.98% | -120.83% | -75.96% |
| 销售净利率行业均值 | 1.39% | -2.4% | -6.5% |
• 销售毛利率高于行业均值，存货周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为67.18%高于行业均值47.23%，存货周转率为1.7次低于行业均值36.05次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.06% | 68.33% | 67.18% |
| 销售毛利率行业均值 | 50.16% | 48.85% | 47.23% |
| 存货周转率（次） | 2.76 | 1.48 | 1.7 |
| 存货周转率行业均值（次） | 731.57 | 22.1 | 36.05 |
• 销售毛利率高于行业均值，应收账款周转率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为67.18%高于行业均值47.23%，应收账款周转率为1.16次低于行业均值7.43次。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.06% | 68.33% | 67.18% |
| 销售毛利率行业均值 | 50.16% | 48.85% | 47.23% |
| 应收账款周转率（次） | 1.13 | 0.8 | 1.16 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 5.39 | 5.23 | 7.43 |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期68.33%下降至67.18%，销售净利率由去年同期-120.83%增长至-75.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.06% | 68.33% | 67.18% |
| 销售净利率 | -4.98% | -120.83% | -75.96% |
• 销售毛利率高于行业均值，销售净利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为67.18%高于行业均值47.23%，销售净利率为-75.96%低于行业均值-6.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 66.06% | 68.33% | 67.18% |
| 销售毛利率行业均值 | 50.16% | 48.85% | 47.23% |
| 销售净利率 | -4.98% | -120.83% | -75.96% |
| 销售净利率行业均值 | 1.39% | -2.4% | -6.5% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-16.87%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -1.75% | -21.93% | -16.87% |
| 净资产收益率增速 | -115.28% | -1153.14% | 23.07% |
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-16.87%，低于行业均值-3.25%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -1.75% | -21.93% | -16.87% |
| 净资产收益率行业均值 | 1.58% | 0.08% | -3.25% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-16.28%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -1.66% | -21.28% | -16.28% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为2.7亿元，较期初变动率为-60.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 6.77亿 |
| 本期商誉（元） | 2.69亿 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为12.38%，同比增长39.29%；流动比率为7.01，速动比率为6.58；总债务为8216.79万元，其中短期债务为8216.79万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.59，低于行业均值-0.23。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.56亿 | -1.56亿 | -1.79亿 |
| 流动负债（元） | 3.09亿 | 4.31亿 | 3.03亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.5 | -0.36 | -0.59 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | -0.26 | -0.21 | -0.23 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为-0.35、-0.57、-0.59，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.56亿 | -1.56亿 | -1.79亿 |
| 流动负债（元） | 3.09亿 | 4.31亿 | 3.03亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.5 | -0.36 | -0.59 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为120.31%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1012.04万 |
| 本期预付账款（元） | 2229.64万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长120.31%，营业成本同比增长41.02%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -10.97% | -10.45% | 120.31% |
| 营业成本增速 | 35.03% | -34.33% | 41.02% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.8亿元，较期初变动率为93.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 4338.69万 |
| 本期其他应收款（元） | 8416.55万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.8亿元，筹资活动净现金流为-1.3亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.24亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -5260.32万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.35亿 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-2.2亿元、-0.5亿元、-1.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -2.24亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -5260.32万 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.35亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.2亿元、0.1亿元、939.4万元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、-1.8亿元、-2.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 2478.93万 | 1252.42万 | 939.4万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.63亿 | -1.82亿 | -2.24亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.16，同比增长44.21%；存货周转率为1.7，同比增长15.15%；总资产周转率为0.2，同比增长23.5%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率1.16低于行业均值7.43，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 1.13 | 0.8 | 1.16 |
| 应收账款周转率行业均值（次） | 5.39 | 5.23 | 7.43 |
• 存货周转率大幅低于行业均值。报告期内，存货周转率1.7低于行业均值36.05，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 2.76 | 1.48 | 1.7 |
| 存货周转率行业均值（次） | 731.57 | 22.1 | 36.05 |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.2低于行业均值0.45，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.29 | 0.16 | 0.2 |
| 总资产周转率行业均值（次） | 0.53 | 0.49 | 0.45 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入高于行业均值。报告期内，销售费用/营业收入比值为39.77%，高于行业均值18.26%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 2.38亿 | 2.89亿 | 3.01亿 |
| 营业收入（元） | 7.91亿 | 5.57亿 | 7.58亿 |
| 销售费用/营业收入 | 30.1% | 51.93% | 39.77% |
| 销售费用/营业收入行业均值 | 16.45% | 18.17% | 18.26% |
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.8亿元，同比增长34.91%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 管理费用（元） | 1.19亿 | 1.34亿 | 1.8亿 |
| 管理费用增速 | 35.33% | 12.2% | 34.91% |
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