鹰眼预警：华瑞股份经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月30日，华瑞股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为7.52亿元，同比增长12.94%；归母净利润为-326.81万元，同比增长96.4%；扣非归母净利润为-414.32万元，同比增长95.81%；基本每股收益-0.02元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为2206万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对华瑞股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为7.52亿元，同比增长12.94%；净利润为-326.81万元，同比增长96.4%；经营活动净现金流为2672.01万元，同比下降48.17%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-326.8万元，连续两年亏损。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2484.89万 | -9086.65万 | -326.81万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-326.8万元，同比变动分别为-40.6%、-465.68%、96.4%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 2484.89万 | -9086.65万 | -326.81万 |
| 净利润增速 | -40.6% | -465.68% | 96.4% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.94%，销售费用同比变动-0.46%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.69亿 | 6.66亿 | 7.52亿 |
| 销售费用（元） | 1416.08万 | 1455.17万 | 1441.48万 |
| 营业收入增速 | -31.96% | -0.46% | 12.94% |
| 销售费用增速 | -20.37% | 2.76% | -0.46% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动12.94%，税金及附加同比变动-38.8%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.69亿 | 6.66亿 | 7.52亿 |
| 营业收入增速 | -31.96% | -0.46% | 12.94% |
| 税金及附加增速 | 1.17% | 8.32% | -38.8% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长22.66%，营业成本同比增长12.1%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -11.73% | -8.92% | 22.66% |
| 营业成本增速 | -28.71% | -1.21% | 12.1% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长22.66%，营业收入同比增长12.94%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | -11.73% | -8.92% | 22.66% |
| 营业收入增速 | -31.96% | -0.46% | 12.94% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-31.96%、-0.46%、12.94%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为154.27%、-38.28%、-48.17%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 6.69亿 | 6.66亿 | 7.52亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 8353.56万 | 5155.62万 | 2672.01万 |
| 营业收入增速 | -31.96% | -0.46% | 12.94% |
| 经营活动净现金流增速 | 154.27% | -38.28% | -48.17% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.5亿元、0.3亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8353.56万 | 5155.62万 | 2672.01万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-8.18低于行业均值0.35，盈利质量弱于行业水平。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8353.56万 | 5155.62万 | 2672.01万 |
| 净利润（元） | 2484.89万 | -9086.65万 | -326.81万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.36 | -0.57 | -8.18 |
| 经营活动净现金流/净利润行业均值 | 1.47 | 1.72 | 0.35 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.36、-0.57、-8.18，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 8353.56万 | 5155.62万 | 2672.01万 |
| 净利润（元） | 2484.89万 | -9086.65万 | -326.81万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 3.36 | -0.57 | -8.18 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.61%，同比增长3.64%；净利率为-0.43%，同比增长96.82%；净资产收益率（加权）为-0.63%，同比增长96.07%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为17.61%，低于行业均值20.99%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.37% | 17.01% | 17.61% |
| 销售毛利率行业均值 | 23.84% | 21.89% | 20.99% |
• 销售毛利率增长，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的17.01%增长至17.61%，行业毛利率由上一期的21.89%下降至20.99%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 16.37% | 17.01% | 17.61% |
| 销售毛利率行业均值 | 23.84% | 21.89% | 20.99% |
• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-0.43%，低于行业均值5.72%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 3.72% | -13.65% | -0.43% |
| 销售净利率行业均值 | 9.71% | 6.53% | 5.72% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.63%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.12% | -16.02% | -0.63% |
| 净资产收益率增速 | -43.64% | -488.84% | 96.07% |
• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-0.63%，低于行业均值5.29%，行业偏离度超过50%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 4.12% | -16.02% | -0.63% |
| 净资产收益率行业均值 | 11.11% | 7.1% | 5.29% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.4%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.72% | -10.54% | -0.4% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为1362.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 526.63万 | -1259.74万 | -4452.13万 |
| 净利润（元） | 2484.89万 | -9086.65万 | -326.81万 |
| 非常规性收益/净利润 | -5.8% | 13.86% | 1362.3% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为70.87%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大供应商采购占比 | 51.94% | 70.45% | 70.87% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为47.02%，同比增长3.32%；流动比率为1.34，速动比率为0.9；总债务为3.22亿元，其中短期债务为3.22亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为45.11%，45.51%，47.02%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 45.11% | 45.51% | 47.02% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为0.06，低于行业均值0.08。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5321.52万 | 1640.4万 | 1018.86万 |
| 流动负债（元） | 5.07亿 | 4.25亿 | 4.02亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.1 | 0.04 | 0.03 |
| 经营活动净现金流/流动负债行业均值 | 0.11 | 0.13 | 0.08 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.21、0.14、0.06，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5321.52万 | 1640.4万 | 1018.86万 |
| 流动负债（元） | 5.07亿 | 4.25亿 | 4.02亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.1 | 0.04 | 0.03 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为62.49%高于行业均值34.79%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.04亿 | 2.85亿 | 3.22亿 |
| 净资产（元） | 6.13亿 | 5.22亿 | 5.15亿 |
| 总债务/净资产行业均值 | 34.79% | 34.79% | 34.79% |
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为49.68%、54.65%、62.49%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 3.04亿 | 2.85亿 | 3.22亿 |
| 净资产（元） | 6.13亿 | 5.22亿 | 5.15亿 |
| 总债务/净资产 | 49.68% | 54.65% | 62.49% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为3.47%、4.76%、7.02%，总债务/负债总额比值分别为60.46%、65.43%、70.41%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 货币资金/资产总额 | 3.47% | 4.76% | 7.02% |
| 总债务/负债总额 | 60.46% | 65.43% | 70.41% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.42，同比增长11.95%；存货周转率为3.48，同比增长5.62%；总资产周转率为0.78，同比增长21.31%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为15.75%、16.72%、20.19%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 1.76亿 | 1.6亿 | 1.96亿 |
| 资产总额（元） | 11.16亿 | 9.58亿 | 9.73亿 |
| 存货/资产总额 | 15.75% | 16.72% | 20.19% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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