鹰眼预警：思特奇应收账款增速高于营业收入增速
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月16日，思特奇发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.72亿元，同比增长0.12%；归母净利润为-5110.85万元，同比下降332.08%；扣非归母净利润为-4950.7万元，同比下降374.45%；基本每股收益-0.15元/股。
公司自2017年1月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为1.21亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对思特奇2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.72亿元，同比增长0.12%；净利润为-5381.23万元，同比下降365.85%；经营活动净现金流为-1.24亿元，同比下降1199.72%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降332.08%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 1725.83万 | 2202.17万 | -5110.85万 |
| 归母净利润增速 | -72.12% | 27.6% | -332.08% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降374.45%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1212.19万 | 1803.89万 | -4950.7万 |
| 扣非归母利润增速 | -77.89% | 48.81% | -374.45% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.12%，净利润同比下降365.85%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.34亿 | 8.7亿 | 8.72亿 |
| 净利润（元） | 1348.79万 | 2024.17万 | -5381.23万 |
| 营业收入增速 | -7.78% | 4.38% | 0.12% |
| 净利润增速 | -77.6% | 50.07% | -365.85% |
• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.5亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1348.79万 | 2024.17万 | -5381.23万 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、-0.5亿元，同比变动分别为-77.6%、50.07%、-365.85%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 1348.79万 | 2024.17万 | -5381.23万 |
| 净利润增速 | -77.6% | 50.07% | -365.85% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长43.25%，营业收入同比增长0.12%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -7.78% | 4.38% | 0.12% |
| 应收账款较期初增速 | 31.38% | 19.4% | 43.25% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为52%、59.49%、85.11%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.34亿 | 5.18亿 | 7.42亿 |
| 营业收入（元） | 8.34亿 | 8.7亿 | 8.72亿 |
| 应收账款/营业收入 | 52% | 59.49% | 85.11% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.12%，经营活动净现金流同比下降1199.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 8.34亿 | 8.7亿 | 8.72亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2101.47万 | -956.64万 | -1.24亿 |
| 营业收入增速 | -7.78% | 4.38% | 0.12% |
| 经营活动净现金流增速 | -79.97% | -145.52% | -1199.72% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.2亿元、-956.6万元、-1.2亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2101.47万 | -956.64万 | -1.24亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为29.31%，同比下降22.2%；净利率为-6.17%，同比下降365.52%；净资产收益率（加权）为-3.25%，同比下降330.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为39.05%、37.68%、29.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 39.05% | 37.68% | 29.31% |
| 销售毛利率增速 | -2.71% | -3.51% | -22.2% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-6.17%，同比大幅下降365.52%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 1.62% | 2.33% | -6.17% |
| 销售净利率增速 | -75.71% | 43.77% | -365.52% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.25%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.81% | 1.41% | -3.25% |
| 净资产收益率增速 | -73.65% | -22.1% | -330.5% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.81%，1.41%，-3.25%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 1.81% | 1.41% | -3.25% |
| 净资产收益率增速 | -73.65% | -22.1% | -330.5% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.29%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 0.9% | 0.97% | -2.29% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为35.43%，同比下降1.34%；流动比率为2.61，速动比率为2.14；总债务为6.93亿元，其中短期债务为4.55亿元，短期债务占总债务比为65.67%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.73，2.66，2.61，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 2.73 | 2.66 | 2.61 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.03、-0.02、-0.21，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -8564.07万 | -4927.12万 | -194.7万 |
| 流动负债（元） | 5.68亿 | 5.89亿 | 7.06亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.15 | -0.08 | 0 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1.2亿元、-1.2亿元、-0.6亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.24亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.23亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -6327.88万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.9亿元、1.3亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别0.2亿元、-956.6万元、-1.2亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 9392.49万 | 1.3亿 | 1.18亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 2101.47万 | -956.64万 | -1.24亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.38，同比下降24.37%；存货周转率为2，同比增长19.17%；总资产周转率为0.36，同比增长3.43%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.18，1.83，1.38，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.18 | 1.83 | 1.38 |
| 应收账款周转率增速 | -17.99% | -16.21% | -24.37% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为17.16%、20.68%、31.35%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 4.34亿 | 5.18亿 | 7.42亿 |
| 资产总额（元） | 25.27亿 | 25.04亿 | 23.66亿 |
| 应收账款/资产总额 | 17.16% | 20.68% | 31.35% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为312.1万元，较期初增长69.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 184.57万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 312.13万 |
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